焦炭终于迎来近期的首轮提涨。
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今年4月、5两个月份,焦炭现货连续下跌10轮,累计跌幅750—850元/吨,若算上年初的2轮下跌,焦价累计下跌1000元/吨左右,下跌周期长达5个月;进入6月份,焦价逐步企稳;6月下旬,部分地区焦企开始提涨焦价,涨幅50—60元/吨,但下游钢厂接受度一般,直到7月上旬才有钢厂陆续接受提涨。
中辉期货煤焦研究员杜鹏告诉记者,焦价在经历了长期的下跌后,终于应来了首涨,这次上涨的行为预示着新旺季的来临,连续的上涨历程或将开启。今年“金三银四”,本是旺季,焦企多次提涨未遂,在提涨的过程中,迎来了不断的下跌。本次共降10轮,累计降幅达到850元/吨,下降时间贯穿二季度。此次降价是黑色供给产业链发生了改变。此前,在“碳中和”的影响下,碳供应收紧,焦煤供不应求,曾有一段时间出现了焦煤的价格高于焦炭的价格。近几年,焦煤供应由紧转松,叠加进口增加,使焦炭成本发生了坍塌,引发焦价一泻千里。此外,房地产复工不及预期,建材需求不足,钢厂多处于盈亏平衡线上,加剧了产业内的博弈,进一步打压了焦炭价格。
“焦炭前期下跌更多是受成本端的拖累,同时此轮上涨也得到了成本的支撑。5月份时,焦煤价格已逐步企稳,随后部分煤种有100—200元/吨的涨幅,炼焦成本抬升直接导致焦企即期利润呈现亏损状态,进而刺激焦企提涨焦价。焦价提涨陆续落地,一方面由于近期钢厂盈利好转,本周主流地区钢厂平均盈利增至176元/吨,给原材料适当让利的空间;另一方面,钢厂高炉开工维持高位,日均铁水产量247万吨,处于历史高位,支撑焦炭等炉料刚性需求。此外,期价近期反弹后出现升水现货空间,买现卖期套利进场,一定程度上增强焦炭现货提涨信心。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。
为何钢企接受提涨?宝城期货煤焦研究员涂伟华认为,产业链焦炭库存低位运行,截至7月7日当周,独立焦化厂、钢厂焦化厂,以及天津、青岛、日照、连云港四港的焦炭总库存为万吨,创年内新低,且钢厂焦炭可用天数同样刷新年内低位,促使了部分钢企开始接受焦炭首轮提涨。
期货日报记者也注意到,近期,钢厂利润有较为明显的改善,吨钢赢利已过百元。同时,高炉开工较高,原料用量不弱,本周高炉产能利用率达到%,日均铁水产量为万吨。与之相较,焦企尚处于亏损境地,全国样本统计数据显示吨焦亏损30元/吨,同时,焦企库存降至低位,销售压力锐减,增强了焦企的议价能力。本次提涨落地后,焦企的利润也得到改善,也由亏转赢。
根据钢联统计,7月7日当周,焦炭日均产量合计万吨,环比降万吨,较2020年同期偏低万吨;钢厂铁水日均产量万吨,环比降万吨,较2020年同期仅偏低万吨。“二季度以来,国内焦炭总库存呈现缓慢去化的局面,可见虽然焦炭产能充足,但近期整体处于紧平衡格局。利润方面,目前山西、江西和内蒙古等地区焦企盈利状况较差,吨焦亏损多在50—100元/吨附近,其余大部分地区焦企处于微亏或微利状态。”涂伟华说。
冯艳成介绍,需求端,目前高炉铁水处于历史高位,支撑炉料需求,但考虑到终端需求依然处于淡季阶段,成材累库之势显现,叠加粗钢平控政策传闻不断,铁水产量见顶的可能性较大,后期步入下降通道的压力更大;库存方面,焦煤、焦炭库存结构相似,总体库存均较低,但结构上存在上游库存高、下游库存低的矛盾,在下游利润空间有限以及终端需求表现低迷的背景下,下游主动降库趋势不改,上游企业需控制生产节奏,否则将面临一定累库风险。
“随着雨季过去,下一个旺季再度来临,一方面,下游钢厂刚需逐步增加,叠加自身库存本就低,加大了钢厂补库动力。另一方面,随着焦价预期由降转升,投机需求进入,也加剧了焦炭供需矛盾。”杜鹏说。
冯艳成认为,整体来看,在供应能力快速提升的情况下,促使焦煤、焦炭价格成为黑色板块中表现最弱的品种。后期双焦价格运行的主导因素将回归需求端,基于终端需求低迷的表现,后期不排除有继续下探的可能,但目前板块受到宏观刺激政策向好预期的支撑,预期与现实博弈,后期更需关注走出传统淡季后下游需求的真实表现。
7月、8月是传统施工淡季,黑色系呈现产业预期偏弱、宏观预期偏强的格局,期货市场多空博弈加剧。7月初,唐山市启动环保限产,主要管控钢企烧结环节,暂对高炉生产影响有限,短期内高铁水产量仍给焦炭需求带来一定支撑。“同时,随着夏季用电高峰到来,动力煤价格企稳回升也限制了焦煤现货的下方空间,焦炭短期内成本端支撑较为明显,但中长期来看,夏季过后煤价重心整体依然向下,若黑色系商品需求改善不及预期,焦炭大概率仍会在成本拖累下维持弱势运行。”涂伟华说。
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